流动性利好但需求不足：商品市场表现“冷淡”
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据20G钢管检测员得知消息指出，中大期货首席经济学家景川表示，去年底基建发力的预期，早前已经反映到价格表现中。除非未来工业增加值突然增加，或者房地产数据明显好转，才有可能真正转化为对商品的需求，届时市场才会重新对未来价格作出判断。
上周五公布金融数据后，周一A股市场即以大涨响应。然而，与2013年1月超预期天量信贷相比，这次股市、商品却并未出现同步上涨，商品市场倍显“冷淡”。
两个交易日下来，文华商品指数仅反弹了1%。这还是在节后市场小幅回落背景下出线的，同时整个市场亦缺乏较为突出的品种和板块，仅有橡胶期货2月19日出现了5%的上涨。
“1月新增社融中，短期票据融资占比较大。考虑到利差因素，票据将可能在金融机构间流转，难以进入到实体经济中。相应的，这亦难以转化成实际需求，所以商品市场表现相对冷淡。”中大期货首席经济学家景川2月19日表示。
据20G钢管检测员表示，此外，记者注意到，虽然节后全市场保证金规模有所回升，但这属于节后的“季节性”回流，与宏观层面的变化关联不大。
资金回流但规模不大
相比于股市，高度博弈的商品市场一直要更为理性。
2月18日，A股高开高走。至当日收盘，沪深两市近3600只个股，仅有15只个股收跌。对此金融人士普遍认为，上周末社融数据的好转，有利于改善市场资金面，进而推升股票等金融资产价格。
据20G钢管检测员表示，上一次超预期天量信贷，还要追溯到2013年1月，彼时短期内股票、商品出现齐涨走势，但是很快便掉头向下。显然，短期消息刺激并未能扭转当时两个市场的下跌趋势。
相比之下，今年商品市场并未作出明显反应。盘面上仅有的热点品种，更多是受行业因素影响，价格走势亦相对平稳，其中煤焦钢产业链商品便是典型。
春节期间，淡水河谷大坝灾难造成一定的供应短缺。统计数据显示，新加坡铁矿石掉期主力合约的结算价自2月1日的84.5美元/吨一路拉涨至2月8日的92美元/吨，涨幅8.2%。
于是，春节后首个交易日(2月11日)，国内铁矿石大涨4.91%，进而带动黑色系商品走强。然而，次日该板块便集体回落，螺纹钢期货更是连续5个交易日收跌。
据20G钢管检测员得知消息指出，至本周A股普涨期间，煤焦钢等品种同样未有明显反应。对此兰格钢铁研究中心主任王国清19日介绍称，“本周钢材现货市场表现相对稳定，节后需求还未启动，上周末唐山钢坯每吨调涨40元后，也已回落。”
究其原因，无论是货币政策，还是信贷政策，抑或是产业政策，归根到底还需要落实到具体供给和需求上。
据20G钢管检测员指出，而从全市场持仓变化上，节后确有一部分资金进场，只是规模相对有限。数据显示，2月19日，文华商品指数总持仓2618万手，较元旦后的低点增加500万手左右。
不过，这其中还涉及两个吸引资金进场的变量：其一自2018年四季度市场连续下跌后，行情变动所带来的资金进场；其二为节前调高保证金，节后资金重新回流商品市场。与2013年1月相比，目前大宗商品运行缺乏足以扭转趋势的逻辑支撑。只不过2013年1月商品处于下跌阶段，如今市场处于转势“窗口期”。
“最终需要落实到供求关系上，即便是有所发力的基建，转化成需求也需要时间。信贷政策、货币政策的影响相对间接，只是让需求释放得更顺利。”王国清表示。